图解PPI：为啥它的涨跌会影响你的钱包？

小明家小区门口有一个小超市。

他每天早上去店里买一个小面包。

今天小明照常拿了面包，结账时发现它涨了1元。

老板看他犯嘀咕，就主动开始聊了起来：面包出厂价提高啦，我们也只能跟着涨价。

现在我们来回顾面包的一生~

面包的出厂价会变化，千千万万种产品的出厂价也会波动。

这就一起组成了PPI这个指数，它反映了国内生产端各类生产品的价格波动。

在PPI这个“生产大篮子”里，共有两类生产品：

占大头的是造东西用的原料、半成品，叫生产资料，比如用来做洗洁精的化工原料，用来做衣服的布料。

少部分是生产好的可以出厂进入售卖的，叫做生活资料，比如说食品、家电、日用品。

国家每月对全国的工厂进行抽样，得到了每类产品的生产价格，再乘以对应的权重，最后相加，就是每月的PPI指数啦。

那么这个PPI应该怎么看呢？

只看那个最终公布的涨跌幅显然不够。

我们可以主要看趋势：

用同比（与去年同月相比），来看大方向。

同比为正，说明需求端不错，整个链条里上游企业出货顺利，还能适度提价，企业经营整体向好。

同比为负，说明市场的购买意愿变弱，企业产品不好销售，只能降价走量，营收会随之减少，整个行业会面临较大压力。

用环比（和上个月比），来看短期变化和小拐点。

环比连续上涨，上游企业先受益；

环比连续下跌，产能过剩卖不动，制造业、周期股压力大；

由负转正，工业板块迎来修复预期。

现在回到小明买的面包。

面包进入超市前，生产的价格由PPI跟踪；

进入超市后，则由另一个指标跟踪，那就是CPI（居民消费价格指数），此前我们也讲过。三分钟读懂 CPI：为什么它是你理财的 “及格线”

这两个指标经常一起看，因为先生产，后消费。

所以PPI是CPI的上游，PPI的变化会向下传导，最终影响到消费者支付的价格。

但，也不一定会传导过去。

这条传导链常常会卡住，这就是PPI 与 CPI 的价格剪刀差。

主要是因为PPI和CPI之间的传导关系会受到其他因素的影响，比如当下游竞争激烈，或者人们不愿意买东西了，会出现PPI涨、CPI不涨的情况。

那如果传导顺畅，PPI涨，CPI也涨，这就属于通胀升温，经济景气度较高，周期股消费股受益，但是可能会利空债市。

PPI跌，CPI也跌，就意味着市场上东西不好卖、价格走低，大家消费和投资的意愿都不高，股市整体表现不佳，而政策通常会释放更多资金，利好债市。

再具体一点，之所以说PPI对股市有影响，是因为股价的涨跌，本质上就是在反映企业的盈利能力。

如果企业利润增加，它的股价也会上涨。

所以资深股民在分析一个企业时，会先判断它处于产业链的什么位置，再去判断它的利润会受到什么因素影响。

所以PPI和CPI都是通胀指标，PPI会影响CPI，进而影响我们的钱包大小。

最后我们来划划PPI的重点啦：