AI热潮难敌预期过高：博通财报超预期股价反跌14%

　　尽管交出了一份创纪录的财报，AI定制芯片巨头博通仍未能满足市场的高期待。美东时间6月4日早盘，博通股价一度大跌超14%，上演“业绩越好、跌得越惨”的经典一幕。

　　财报显示，博通第二财季总营收达221.9亿美元，同比增长48%，创历史新高；Non-GAAP每股收益为2.44美元，超出市场预期的2.40美元。其中，备受关注的AI半导体业务表现尤为抢眼，营收高达108亿美元，同比增长143%，成为推动增长的核心引擎。

　　然而，市场反应的焦点并不在此。财报发布后，博通盘后股价重挫超13%，市值蒸发数百亿美元。究其原因，主要有两点：第一，公司本季度221.9亿美元的总营收略低于分析师预期的222.7亿美元；第二，管理层未如市场所愿，上调全年AI芯片“超过1000亿美元”的营收指引。

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　　面对投资者的不满，博通CEO陈福阳在电话会议上显得颇为笃定。他首次详细披露了与谷歌、Meta、OpenAI等六大核心客户的合作蓝图，并透露本季度新增AI半导体订单超过300亿美元，是当期确认收入的近三倍。他甚至用“永无止境”来形容当前AI芯片的需求。

　　陈福阳强调，公司不仅维持2027年AI芯片营收超1000亿美元的预测，且订单能见度已排至2028年。此外，博通还宣布联手黑石、阿波罗等机构创建AI XPV算力融资平台，首期规模高达350亿美元。

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　　分析人士指出，博通股价今年以来已累计上涨近40%，估值处于历史高位，市场对其抱有“必须完美”的苛刻预期。因此，管理层任何“符合预期”而非“超越预期”的表态，都极易触发大规模的获利了结。

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