奥康国际并购再折戟 股价连续四日“一”字跌停

　　中经记者刘旺北京报道

　　“公司股票交易于2026年7月2日、7月3日、7月6日连续3个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，根据《上海证券交易所交易规则》的相关规定，属于股票交易异常波动的情形。”7月7日，奥康国际（603001.SH）发布《股票交易异常波动公告》如此表示。

　　而上述情况出现的背景，则是公司因筹划涉及资产购买的重大事项，股票自6月25日起停牌。而仅仅一周之后，该重大事项便宣告终止。而这已是奥康国际两年内第二次在并购路上“闪电”折戟，2024年年末，该公司跨界集成电路的尝试同样历时半个月便宣告失败。

　　《中国经营报》记者注意到，作为“男鞋第一股”，奥康国际近年来的业绩表现并不理想，已经连续四年出现亏损，门店规模也在持续萎缩，其代理的“斯凯奇”品牌全部125家直营店、经销门店均已关闭。

　　对于上述情况，记者向奥康国际发送采访提纲，但对方并未回应。其董秘办电话也一直未能接通。

　　而上述影响仍在持续，7月2日至7月7日，奥康国际均“一”字跌停，由此，该公司已收获连续四个“一”字跌停。最新报9.28元/股，总市值37亿元。

　　“闪购、闪退”

　　7月1日晚间，奥康国际公告称，因筹划涉及资产购买的重大事项，公司股票于6月25日至7月1日停牌五个交易日。停牌期间，公司与交易对方就某些核心条款未能达成一致意见，最终双方决定终止筹划本次重大资产收购。

　　对于交易标的及具体细节，公告中均未作披露。公司表示，本次终止筹划重大事项不会对生产经营造成不利影响，也不会影响公司未来的发展战略。

　　实际上，此次重大事项可谓“来去匆匆”。6月24日晚间，奥康国际连发两条公告，一条宣布正在筹划涉及资产购买的重大事项，股票自6月25日起停牌；另一条则披露实控人王振滔于6月23日解除3600万股质押后，当日即再度办理质押。从6月24日披露停牌到7月1日宣布终止，前后仅一周时间。

　　事实上，公司在跨界并购方面的尝试早有先例，且同样以“闪电”告终。

　　2024年12月23日晚间，奥康国际公告称，正在筹划以发行股份或支付现金的方式购买联和存储科技（江苏）有限公司（以下简称“联和存储”）股权，试图跨界集成电路芯片业务。

　　记者注意到，联和存储成立于2021年11月，是一家总部位于江苏无锡的存储芯片供应商，产品广泛应用于网通通信、智能家居等领域。彼时，双方签署了《收购框架协议》。

　　然而，这场跨界转型同样未能走远。停牌两周后，2025年1月7日晚间，奥康国际公告终止此次发行股份购买资产事项。对于终止原因，公司表示，交易各方对交易方案进行了多轮协商和谈判，但对最终交易条件未能达成一致。从2024年12月24日停牌到2025年1月7日终止，历时仅半个月。

　　中经传媒智库专家袁帅认为，短时间内两次重大资产收购快速终止，其实已经暴露出企业内部决策链条存在的系统性疏漏。“正常的重大资产收购本就需要前期长时间的尽职调查、标的估值谈判、风险评估等前置工作，从初步接触到形成成熟方案往往需要数月甚至更长时间的筹备，而奥康国际两次收购均在短时间内就因为核心条款无法达成一致宣告终止，要么说明其在启动收购前并未做足前期调研，对标的资产的核心诉求、潜在风险缺乏基本预判。”袁帅分析认为。

　　主业持续承压

　　两度“闪购、闪退”的背后，是这家老牌鞋企在主业承压之下的转型焦虑。

　　奥康国际成立于1988年，以“奥康”品牌商务皮鞋起家，2012年登陆上交所，彼时被称为“男鞋第一股”。巅峰时期的2012年，公司实现营收34.55亿元、归母净利润5.13亿元，均达历史最高。然而，随着消费趋势从商务皮鞋转向运动休闲鞋，传统皮鞋市场急剧萎缩，公司业绩自2016年起便开始承压。

　　独立鞋服行业评论人士马岗就提到，消费者从偏向于西方的正装衬衫，商务风，时尚风，转向偏重于休闲健康的运动的着装，这几年体育用品品牌的业绩蒸蒸日上，皮鞋类的、男装类的业绩普遍不好。

　　面对行业变局，奥康国际曾尝试通过多元化转型破局。2016年，公司开启“品牌矩阵”战略，先后代理美国休闲运动品牌斯凯奇和德国运动品牌彪马。

　　但效果并不明显，截至2025年年末全部125家直营和经销门店均已关闭；彪马门店也大幅缩减至仅剩7家。

　　财务数据显示，2022年至2025年，奥康国际营收分别为27.54亿元、30.86亿元、25.39亿元和19.24亿元，呈持续下滑态势；同期归母净利润分别亏损3.74亿元、0.93亿元、2.16亿元和2.41亿元，连续四年亏损，累计亏损额达9.24亿元。

　　从主营业务分产品看，奥康国际2025年所有品类均呈现“量价齐跌”的态势。

　　报告期内，男鞋、女鞋、皮具业务营业收入分别为11.44亿元、5.74亿元、1.4亿元，同比下降27%、23.58%、20.41%。毛利率分别为32.76%、34.36%、40.67%，均出现下滑。

　　分品牌看，2025年，奥康国际两大主品牌奥康、康龙营业收入分别为14.16亿元、1.02亿元，同比下降17.08%、45.29%，毛利率35.58%、37.54%，下降7.38个、9.4个百分点。

　　不过，在业内看来，奥康国际仍有发展机会。上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄就提到，奥康国际可以推动品牌做小做精，推动线上线下渠道融合，以及品牌授权业务。此外，推动品类多元化，将业务拓展至运动户外等领域。

　　实控人几近“满仓质押”

　　在并购接连落空、主业持续承压的背景下，奥康国际实控人王振滔的股权质押状况引发市场关注。

　　根据公司公告，奥康国际披露实际控制人王振滔部分股份解除质押及再质押公告。王振滔于6月23日解除其持有的3600万股股份质押后，当日即将上述股份办理再质押，用途为补充流动资金。

　　本次变动后，王振滔累计质押股份达6000万股，占其持股总数的99.08%，几乎满仓质押。控股股东奥康投资及其一致行动人合计累计质押比例也高达79.84%。

　　袁帅认为，实控人近乎满仓质押的状态，更是给企业的融资、并购和经营稳定性埋下了多重隐患。

　　而在7月7日发布的《股票交易异常波动公告》中，奥康国际也请广大投资者注意控股股东及其一致行动人质押比例偏高风险。

　　不过，在诸多压力之中，奥康国际也出现了一些积极变化。2026年一季报显示，公司一季度实现营业收入4.27亿元，同比下降27.63%；但归母净利润达2539万元，实现扭亏为盈，而上年同期为亏损4406万元。一季度经营活动产生的现金流量净额达1.22亿元，同比增长30.37%。

　　在产品创新方面，公司持续推进“更舒适的鞋履专家”战略定位，联合意大利XL EXTRALIGHT推出“奥康XL超轻大底”等技术新品。在渠道优化方面，公司主动关闭低效门店，2025年存货余额同比大降45.47%，存货周转天数由174天缩短至152天。

　　两次重组折戟之后，奥康国际在公告中表示，未来将致力于提质增效，提升盈利能力，夯实主营业务的核心竞争力。显然，对这家曾经的“男鞋第一股”而言，如何在主业转型与风险管控之间找到平衡，仍是摆在面前的重要课题。

　　“对这类传统皮鞋企业而言官方配资门户，转型的核心首先是要重新找准产品定位，不能再局限于传统的正装皮鞋赛道，而是要顺着消费休闲化的趋势，拓展更多的消费场景。此外也可以依托自身的供应链优势，拓展细分品类或者针对特定人群做差异化定位，避免和运动休闲品牌直接正面竞争，找到属于自己的细分市场空间，才有可能在行业的结构性调整中存活下来。”袁帅认为。