驱动因素弱化 单边行情难现

1月以来，两市走出一波小反弹，月初在全球主要经济体PMI数据放缓的打压下，担忧经济衰退的情绪增加，全球风险资产遭受重挫，沪深两市一度跌破2018年低点，国内股票估值优势凸显，市场恐慌情绪并未持续，之后央行下调存款准备金率、基建项目集中获批、家电汽车刺激新政将至，在多方政策“大礼包”的呵护下，叠加投资、消费数据出现止跌迹象，国内市场情绪转好，如此同时，美股和原油也止跌回升官方交易平台，推动了A股本轮的反弹。当前离春节越来越近，虽然宏观经济无明显波动，但市场情绪正在出现边际变化。

交投氛围逐渐转淡：根据历年春节前一周的市场表现来看，市场日均成交量明显缩小，在缺乏量能支撑下，市场走势也比较平稳，日均涨跌幅都在±1%以内，究其原因是春节期间市场不确定性增加，春节前持币需求增加，对股票市场以离场观望为主。预计今年春节前一周也会如此，博弈氛围减弱。

外围市场风险在集聚：美国国会预算办公室28日发布报告说，近期联邦政府部分关门35天，对美国经济造成110亿美元的损失，当中包括30亿美元的永久损失。三大美国股指已出现高位回落态势，市场的担忧情绪开始发酵。

估值底部凸显，外资加速入场。无论是从PE还是从PB来看，估值均处在底部区域，2018年市场的大幅下跌已经兑现了大部分宏观经济下滑。当下，上证综指为2591点，PE为11.4倍，PB为1.29倍，PE、PB分别处于上市以来的9.09%和1.49%分位点，与历史底部估值十分接近。1月以来陆股通加速净流入，截至目前已经净流入402亿元，而2018年12月仅净流入212亿元，可以看出，当前A股的估值优势正在吸引外资大批流入。

综合来看，当前市场情绪面在春节临近、美国政府关门持续的因素影响下，乐观情绪逐步褪去，谨慎情绪将再度笼罩市场，不过目前A股的估值优势十分明显，外资正在加速入场，在估值支撑下，A股难以出现大幅下跌走势官方交易平台，预计春节前A股呈区间振荡走势，难有单边行情。