在不少药企因集采和成本上涨双双承压的2026上半年配资实战教程，云南白药交出了一份稳扎稳打的成绩单。
营收218.84亿，同比增长2.95%。归母净利润37.01亿，同比增长1.88%。
数字不算惊艳，但在同行普遍下滑的背景下，稳本身就是一种能力。
账上躺着95亿现金
比利润更值得关注的是资产结构。
经营现金流41.06亿，比归母净利润还多出4个亿。账上还有95.7亿现金躺着，资产负债率仅25.56%。
同期中国医药的资产负债率为62.69%。东阿阿胶归母净利润8.6亿，经营现金流暴跌91.56%。
同行比的是利润，云南白药比的是现金回收能力和财务安全垫。
气雾剂破15亿，牙膏稳坐第一
药品事业群上半年营收49.30亿。
核心大单品气雾剂突破15亿，白药膏破7亿。第二曲线增长更猛，气血康口服液卖了3.39亿，同比增长68.1%。蒲地蓝消炎片过亿，增长27.8%。藿香正气水突破5000万，增长60.2%。
健康品事业群营收34.54亿，云南白药牙膏稳坐全渠道份额第一。
抗敏牙膏和美白牙膏分别卖了2.42亿和2.08亿，新的增长曲线正在形成。健康品线上销售额同比增长21%，渠道转型也在推进。
工业收入占营收比重40.08%，从2023年开始持续上升。工业收入对应自主生产的药品和健康品，毛利率远高于流通环节。结构优化的方向对了，利润自然跟得上。
养元青正在长大
药品和牙膏撑起了基本盘，但财报中真正值得看的，是它们之外的东西。
养元青，这个防脱发洗护品牌，上半年卖了2.54亿，同比增长超17%，618期间蝉联天猫国际防脱洗发水品牌第一。
防脱赛道竞争激烈，霸王、100年润发是老牌玩家，海飞丝、拉芳也在切入。养元青能杀出重围，靠的是云南白药的金字招牌，以及特妆证+国家发明专利的“双证”背书。
这个第一，不是靠营销堆出来的。
剔除对上海医药投资收益同比下降1.69亿元的影响，归母净利润实际同比增长8.33%。单二季度归母净利润增长更是达到13.18%。
压力同样不小
账面上好看，不代表可以高枕无忧。
原材料价格波动、医药产品价格管控等因素始终存在。牙膏和洗护属于低决策成本消费品，消费者换个品牌就是几秒钟的事。
在美白赛道，“好来”和高露洁根基深厚。在抗敏赛道，舒适达和冷酸灵深耕多年。云南白药凭“止血”差异化占据一席之地，但在美白和抗敏领域，品牌认知度仍有差距。
养元青的防脱赛道同样拥挤，老牌国货和头部洗发品牌都在发力。守住阵地，产品研发必须跟上。
上半年研发投入2.17亿元，同比增长27.13%。INB301注射液中美双报获批临床，核药管线也在推进。但这些长期布局回报周期较长，短期内利润贡献有限。
淘配网官网方向对了，剩下的只是时间问题。
中药行业的洗牌远未结束。龙头的底盘会不会松动配资实战教程，时间会给答案。但从这份半年报来看，云南白药至少还在跑，而且跑得比同行稳。
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